China encuentra una válvula de escape de 125 mil millones de dólares para una economía que pierde impulso

Las cifras comerciales de China en junio y el crecimiento del segundo trimestre parecen fuertes si se miran por separado. Sin embargo, juntas muestran un problema: las fábricas encuentran compradores en el extranjero, especialmente para bienes industriales de alto valor, mientras que la demanda interna sigue siendo débil. Así, China reportó un superávit comercial mensual de 125.6 mil millones de dólares, pero el PIB del segundo trimestre creció solo un 4.3% anual, por debajo del 5.0% del primer trimestre y del 4.5% esperado por los economistas.

Las exportaciones subieron un 20.8% en junio y las importaciones un 29.4%, con los productos mecánicos y eléctricos aumentando un 20.1%. Sin embargo, la inversión en activos fijos cayó un 5.7%, la inversión inmobiliaria bajó un 18%, y las ventas minoristas solo crecieron un 1.3%. Las empresas privadas redujeron su inversión un 8.5%. La diferencia es peligrosa porque la producción no es lo mismo que la demanda: las exportaciones mantienen las fábricas activas, pero no reconstruyen la confianza en el mercado inmobiliario ni hacen que los hogares gasten más.

China necesita decidir si apoya más la inversión industrial, ayuda directamente a los hogares o acepta un crecimiento más lento mientras se solucionan los problemas de deuda. El mercado espera señales de una reunión clave del Politburó a finales de julio. Si Beijing elige apoyar la demanda interna, los inversores globales podrían verlo como una fuente de liquidez que beneficiaría a activos como Bitcoin. Pero si opta por la moderación mientras aumentan las fricciones comerciales, el dólar podría fortalecerse y los activos de riesgo podrían sufrir.