Binance puede recortar un hedge rentable en Bitcoin pese a que los activos de los clientes estén respaldados

La prueba de reservas más reciente de Binance responde a una pregunta concreta: si el Bitcoin de un cliente está respaldado en una instantánea con fecha determinada. No obstante, un hedge en futuros afronta una prueba distinta, puesto que las reglas de futuros de Binance permiten la Auto-Desapalancamiento (ADL), mecanismo que puede reducir una posición corta rentable que compensaba la tenencia del cliente. En su actualización del 2 de noviembre, Binance indicó que los tenedores de diez tokens nombrados, entre ellos Bitcoin, podían verificar de forma independiente un respaldo de al menos 1:1 para la instantánea tomada a las 00:00 UTC del 31 de octubre.

En su actualización de recuperación del 31 de octubre, el exchange había revelado que algunas reservas del seguro de futuros contribuyeron a reponer activos robados en su incidente de seguridad; Binance afirmó que liberó únicamente el excedente por encima de su nivel de cobertura requerido y que los fondos restantes superaban ese requisito. La divulgación por sí sola no establece ni una insuficiencia de reservas ni un aumento medible de la probabilidad de ADL. Binance también distinguió sus Fondos de Seguro de Futuros de los activos de los usuarios, pues constituyen reservas propias fuera de la vista de prueba de reservas verificable por el usuario. Dado que la FAQ describe varios fondos asignados a distintas categorías de contratos, con capacidad de Binance para cambiar asignaciones, una cifra de reserva a nivel de exchange no describe automáticamente la protección disponible para cada contrato de Bitcoin.

La misma FAQ define la Capacidad Máxima de Absorción como un tope al valor nocional de las posiciones en quiebra que un fondo puede absorber a la vez, expresado como múltiplo del saldo actual del fondo cuyo multiplicador predeterminado se mantiene en confidencialidad. Ese límite difiere del monto disponible para absorber pérdidas: la ADL puede activarse cuando se alcanza la capacidad de absorción o cuando las pérdidas no realizadas de las posiciones asumidas por el fondo superan el saldo disponible correspondiente, de modo que esperar a que el saldo llegue a cero pasaría por alto la restricción descrita.

Bajo las reglas de prioridad de ADL, las posiciones opuestas rentables pueden ser seleccionadas cuando el fondo no puede aceptar una posición en quiebra, y tanto la rentabilidad como el apalancamiento influyen en su lugar en la cola; una posición puede, por tanto, estar ganando en precio y aun así ser seleccionada para reducción. La guía de Cuenta Delta Neutral de Binance ofrece a las posiciones cubiertas que califican una menor prioridad de ADL dentro de la misma categoría de ganancias y pérdidas, pero no las exime de la ADL: calificar exige margen de cartera o margen de cartera Pro, nivel VIP4 o superior y el modo Delta habilitado, y la brecha entre exposiciones largas y cortas debe ser inferior al 5 % del lado mayor.