Bitcoin supera ampliamente al resto del mercado cripto en dos años

Según un nuevo informe elaborado conjuntamente por la firma de análisis Glassnode y el exchange de criptomonedas Bybit, la brecha que separa a Bitcoin del resto del mercado se ha convertido en un abismo difícil de salvar. Durante los últimos dos años, Bitcoin acumuló una ganancia del 28%, mientras que la altcoin de mediana capitalización promedio perdió un 74%, una divergencia que el informe describe como la característica definitoria de este ciclo, pues Bitcoin sube de forma compuesta mientras el complejo de mediana capitalización "se reduce a la mitad una y otra vez".

Ethereum, la segunda criptomoneda más grande, se mantuvo prácticamente lateral en ese mismo período, lo que subraya hasta qué punto las ganancias han estado concentradas en la cima del mercado. Esto representa un giro radical respecto del patrón de "altseason" que muchos tenedores esperaban, en el cual el capital rotaba desde Bitcoin hacia tokens más pequeños a medida que maduraba el rally. Esa concentración también se refleja en la distribución del apalancamiento: según el informe, Bitcoin tiene un interés abierto de futuros equivalente a alrededor del 2% de su capitalización de mercado, mientras que las pequeñas capitalizaciones especulativas tienen mucho más, con PEPE cerca del 24%. En otras palabras, la espuma se ha acumulado en los rincones más riesgosos del mercado.

El informe es una colaboración entre Glassnode y Bybit, con datos al cierre del 23 de agosto, y la cobertura de Glassnode es limitada, por lo que las cifras describen los mercados que monitorea, no todo el mercado. La pregunta clave es si la rotación está cambiando. Hace pocos días, Bitcoin repuntó por encima de los 80.000 dólares tras un pronóstico moderado de la Reserva Federal, y el rebote arrastró al mercado en general: la capitalización total del mercado cripto subió un 4,6% en un día, hasta unos 2,85 billones de dólares. Varias criptomonedas importantes superaron a Bitcoin en el rebote, con Solana subiendo alrededor de un 10% en el día y nombres como NEAR y Uniswap registrando ganancias mucho mayores, lo que sugiere una amplitud que había faltado durante un año.

La demanda institucional sigue inclinándose fuertemente hacia la cima. Los ETF de Bitcoin al contado han atraído aproximadamente 55.200 millones de dólares en flujos netos acumulados, muy por encima de los alrededor de 13.100 millones en fondos de Ethereum, que recientemente registraron una racha de salidas de varios días. Los ETF de Solana al contado, más nuevos y pequeños, han atraído unos 29,7 millones de dólares. El propio informe captura por qué esto importa: el flujo se concentra donde se concentra el rendimiento.